La gestión Value Investing al parecer aun no existe en el Perú, tanto revistas especializadas como otros medios de prensa escrita en nuestro país no hablan ni detallan nada al respecto, no se comenta ni se analiza, sin criticar a otras formas de gestión podríamos decir que en el Perú existe en su mayoría una gestión pasiva orientados a copiar otras carteras o índices y seguir más (¿se acordaron de su compañero que les pedía la respuestas del examen?) o también podríamos encontrar una gestión cuantitativa de los fondos para los amantes de las estadísticas y las matemáticas, lo cual tampoco es malo (¿recordado que el cálculo a mano es más lento que con calculadora? y al final si no salió la respuesta es por que digitamos un número errado), créanme quien se diga Value Investing en el Perú quizás este pensando como conseguir los fondos suficientes para cumplir con la normativa de la SMV y apertura el propio pues no hay espacio aun en el mercado financiero para estos.
Pero que es Gestión Value y ¿porque están tan lejanos de ser mencionados en las portadas de las revistas especializadas de finanzas?, Wikipedia define este tipo de gestión de la siguiente manera: “La inversión en valor es una filosofía de inversión que deriva de las ideas que Benjamin Graham y David Dodd comenzaron a enseñar en Columbia Business School en 1928 y que continuaron desarrollando en la edición de 1934 de su libro Security Analysis.
La inversión en valor generalmente consiste en comprar valores a un precio bajo, determinado conforme a un análisis fundamental. Por ejemplo, dichos valores pueden ser acciones en compañías negociadas en mercados de valores que cotizan por debajo del valor contable, acciones que dan altos rendimientos en dividendos, acciones con un buen PER. Los partidarios del value investing, incluyendo Warren Buffett, afirman que su esencia es comprar acciones a un precio menor al de su valor intrínseco”.
¿Entonces todo aquel analista o gestor de portafolios de inversiones que utiliza análisis fundamental es un Value Investing? La respuesta es No, pues les falta complementar con más conocimientos desarrollados a la actualidad en las escuelas Value por casi 85 años. Y respondiendo a la primera pregunta, los gestores Value en caso existiera alguno en el Perú aun no tiene la atención necesaria por el mercado laboral (gestoras de fondos, bancos de inversión, AFPs, ONP, etc.) dado que está inundado de una fraternidad Quant de escuelas de negocios norteamericanas como las de U. Chicago, U. Harvard, U. Stanford, U. Berkeley entre otras, y claro con estos títulos que inversor no estaría seguro que su dinero esta en buenas manos, sin embargo a ello contesta el Nobel en Economía 2013 Robert Shiller en sus diferentes libros y declaraciones, la gestión Quant o PASIVA que se basa en la teoría de Mercados Eficientes (propuesta por con quien compartió el premio Nobel Eugene Fama) está predispuesta al fracaso, dado que los adelantos tecnológicos que han permitido la automatización de reglas de inversión bajo formulas matemáticas estáticas no prevén los cambios estructurales (a ello el estudio del riesgo estructural) o los problemas de base psicológica como la euforia o la ambición que experimentan los humanos, es decir aquello que John Maynard Keynes llamaba “Espíritus Animales” y que el profesor Robert Shiller describe en su libro bajo el mismo título, a ello hay que añadir que la automatización maximiza la velocidad y operaciones malas (porque subestiman el valor intrínseco de las acciones) en momentos malos.
Y ¿Qué pasa con la gestión Pasiva, pues simplemente que si entras en la cresta de rentabilidad del algún índice o portafolio de invasión, se tendrá que asumir toda la perdida generada por la corrección natural del mercado financieros y esto pasarán todos los inversores independientemente de entrar en un mal momento del mercado a invertir pues se sabe que los mercados experimentan crisis cada 8 o 10 o algo más de tiempo, te imaginas la perdida experimentado en todos los portafolios de gestión pasiva en los años 2000, 2008 solo como los 2 recientes ejemplos, bueno en Perú se hablaba que en el año 2000 sería el fin del mundo y créeme lo fue para muchos inversores que apostaron por la gestión pasiva.
Entonces a todo esto, ¿qué es lo que propone un Gestor Value para ser más eficiente que los otros tipos de gestión?, y te lo cuento humildemente habiendo estado sentado por 1 año frente a los representantes de este tipo de gestión en Barcelona – España, exactamente en las aulas de la Barcelona School Of Management de la Universidad Pompeu Fabra una humilde institución, escuchando las consejos, sus experiencias y sus técnicas, recuerda que la información de primera mano tiene un valor incalculable pero su uso en los mercados financieros esta prohibida, a que lo sabias verdad.
Pues bueno, la Gestión Value ya estudiada tras los libros de Benjamin Graham y sus reediciones son importantes pues te cuentan la verdad sobre los mercados financieros, que son cíclicos y que las crisis siempre pasan y todos los gestores deben estar atento a ello con mucha caja, evidentemente para que cuando inicien los signos de recuperación compres A DESCUENTO, por otro lado el análisis exhaustivo de los estados financieros y aproximación a la realidad de las empresas en temas financieros es muy importante, recuerda que existe en todo el mundo LA CONTABILIDAD CREATIVA, es decir las empresas por más auditadas que estén tienen a engañar y hay que detectar ello, a su vez se debe tener en claro el ecosistema en que se invierte, sus agentes, interrelaciones y sus comportamientos, exacto es lo que estas pensado conocer de BEHAVIOR ECONOMIS Y FINANCE e interiorizar el concepto de ADAPTABILIDAD, conocer los productos financieros y la ingeniería financiera es bueno, pero mejor es dar valor a verdaderos vehículos de inversión que operen directamente con el subyacente y no creer buscar exponerse al 100% en formulas matemáticas que no entiendes, por último y desde mi punto de vista lo más importante EDUCADOR, un Value educa a sus inversores, les enseña finanzas, economía, las oportunidades reales de inversión bajo sus necesidades a corto, mediano y largo plazo, por que invertir no es cuestión de estar buscando sacarse la lotería, es cuestión de planificar la vida para no tener necesidad de capital para realizar esos proyectos que soñamos al lado de nuestras familias, un Value no cree en un portafolio llamado Fondo 1 2 y 3 cree en una gestión personalizada, determina perfiles y los CLUSTERIZA (los agrupa), creo que no existe esa palabra pero los Value vemos el valor ahí donde a otros no lo ven, donde otros piensan que es ridículo invertir o mencionar, invertimos ahí en donde existe una promesa real de éxito empresarial a pesar de no estar incluido en el índice de referencia, no copiamos, innovamos e esperamos que todas las oportunidades de inversión nos lleguen en el momento justo e indicado gracias a una sola cosa, nos gusta atacar al mercado y que el mercado nos ataque con los deberes hechos como dicen en España, o nos gusta hacer la chamba difícil como decimos en Perú.
Elaborado por:
Ingeniero Economista
Máster en Mercados Financieros
Diplomado en análisis y gestión de riesgos financieros
Candidato Especialista en Big Data y Analityc
Fredy Edwinn Sánchez Cárdenas
